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　　（以下内容从信达证券《有色金属周度报告：美国6月失业率新高，继续看好金属价格上行》研报附件原文摘录）

　　美国6月失业率新高，继续看好金属价格上行。美国劳工部公布6月非农就业数据。数据显示，美国6月新增非农就业20.6万，高于6月预期值19.0万。值得注意的是，5月和4月新增非农就业分别由27.2万、16.5万下修至21.8万、10.8万，两月合计下修11.1万。此外，6月美国失业率4.1%，为过去32个月最高。芝加哥商品交易所美联储观察工具（FedWatch Tool）显示，9月美联储不降息以及降息25bp的概率分别是23.1%和71.1%，前值为25.7%和68.4%。海外流动性趋于宽松，国内经济政策效果显现，金属价格有望维持上行趋势。

　　云南电解铝继续开启复产，铝价震荡上行。上周SHFE铝价涨0.25至20415元/吨。供应方面，云南地区继续释放复产产能，目前复产已经接近尾声，百川盈孚预测下周云南待复产产能将全部释放完毕。需求方面，订单减少仍旧是目前下游铝棒加工企业减产的主要原因，即使部分地区加工费稍有好转，导致有铝棒企业释放复产产能，但铝棒企业减产体量覆盖复产体量，对电解铝的理论需求减少。铝板企业上周开工较为稳定，但终端订单表现数量仍旧关系着铝板企业的开工情况，铝板市场仍有减产风险。短期供给端复产仍存扰动，需求端逐步好转，我们预计铝价仍有支撑。铝板块建议关注云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。

　　供给需求较为稳定，铜价震荡上行。上周SHFE铜价涨2.91%至80640元/吨。供应方面，上周进口铜矿TC均价0美元/吨，铜精矿现货市场活跃度一般，Antofagasta上周已与中国铜冶炼厂均敲定TC为23.25美元/干吨，合同结构涉及2024年下半年及2025年上半年船期、2025年铜精矿供应的50%。精铜环节，供应端阳极板尚有储备，粗铜加工费已开始大幅降低，不排除存在部分其他减产的情况。需求方面：上周铜价和升贴水持续走强。精铜杆方面，上周高铜价叠加高升水，下游企业采购积极性较为低迷，市场观望情绪浓厚，叠加下游订单有限，原料需求不振，市场买兴受抑制，企业订单普遍较上上周有所下滑，多以交付前期订单为主。铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。

　　美国6月失业率新高，贵金属价格震荡上行。上周伦敦金现货价涨2.80%至2391.24元/盎司，伦敦银现货价涨4.12%至30.58美元/盎司。SPDR黄金持仓834.8吨，环比下降5.75吨；SLV白银持仓1.36万吨，环比上升37.06吨。美十年期国债收益率4.28%，环比下降8个pct。6月美国失业率4.1%，为过去32个月最高。贵金属建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、西部黄金等。

　　碳酸锂价格小幅上涨，供需矛盾难以改善。上周广期所碳酸锂2407价格上涨1.03%至8.850万元/吨，百川工碳价格环比持平至8.65万元/

　　吨，电碳价格环比持平至8.95万元/吨，氢氧化锂价格环比下降3.13%至8.50万元/吨。供应方面，上周国内碳酸锂产量略降，供应充足。锂盐大厂长单出货，新长单折扣收紧。散单市场冷清，开云真人大厂倾向用期货套保锁定利润，部分小厂散售给期现商以缓解资金压力。企业检修与减产未影响供应格局。需求方面，下游需求持续疲软，材料厂排产稳定弱势。大厂外采需求有限，主要依靠库存、长单和客供维持生产，小企业以刚需采购为主。百川预计碳酸锂延续下跌趋势。MB钴（标准级）报价环比下降0.81%至12.28美元/磅，MB钴（合金级）报价环比下降1.60%至15.38美元/磅，下游厂商陆续复工，消耗备货库存，采购多为刚需补库为主。SHFE镍价环比上升1.71%至13.71万元/吨，硫酸镍价格环比持平至3.36万元/吨。供应方面，印尼RKAB审批虽加速，但当地镍矿供应缩紧，菲律宾镍矿补给增加。国内精炼镍产能持续释放，供应过剩局面持续。部分企业因出口利润收窄转向国内市场少量投放现货货源。电积镍现货持续紧缺。需求方面，不锈钢和新能源需求下降利空镍的需求端。由于产业链过剩、需求不佳，百川预计短期镍价将低位震荡。能源金属板块建议关注华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等。

　　终端需求较差，稀土价格阴跌。上周氧化镨钕价格环比下降1.37%至35.95万元/吨，金属镨钕价格环比下降0.22%至44.7万元/吨，氧化镝价格环比下降0.55%至180万元/吨，氧化铽价格环比下降0.65%至532.5万元/吨，钕铁硼H35价格环比下降2.79%至174.5元/公斤。厂家生产稳定，开工变化有限，产量较多，加上前期库存积累，开云真人市场现货供应充足，但成本支撑强，降价空间小。需求新增有限，近期下游新增订单数较少，以短期订单为主，进入七八月份，新单续接困难，部分企业可能出现减产，但钕铁硼大厂开工稳定，对原料需求仍存。百川预计近期稀土价格震荡偏弱。稀土磁材建议关注中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等；钛及新材料行业建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、石英股份、博威合金、斯瑞新材、宝钛股份、安宁股份、西部材料、西部超导等。

　　风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属价格大幅下跌。

　　证券之星估值分析提示云铝股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示中国稀土盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示神火股份盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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