开云真人 (中国大陆) 官方网站

　　随着9月下旬国内一揽子货币政策的发布，黑色系在宏观强预期的助力下强势拉涨，螺纹钢最高接近3800关口，主力合约涨幅高达700点。黑色系短期快速跳涨超出市场预期，也脱离了供需基本面，在利多情绪集中消化后，市场迎来一波回调。但基于当前宏观政策预期仍存，且供需基本面并未出现大的矛盾，预计钢价中期仍有上探空间。

　　继一揽子货币政策之后，市场高度关注10月12日即将召开的国新办发布会，对财政政策的实施力度。从此次市场预期来看，多数认为会在发布会中公布增量财政刺激方案。或通过提高赤字率，增发特别国债等方式来弥补广义财政缺口，加大财政支出力度可能成为此次会议关注的重点之一。此外，市场也高度关注后续超长期特别国债发行主要支持的领域，此前已公布有3000亿资金用于“两新”支持，未来是否还会涉及房企流动性的纾困等都值得关注。

　　产业结构来看，尽管国庆节后终端需求采购趋缓，但整体仍可维持一定采购规模，全国建材日均成交保持13万吨以上，钢厂板材10月至11月订单也有一定的增量。从周度数据来看，由于假期成交不佳，低基数影响下，螺纹钢表需回升明显，供需表现为双增的结构。产量随着钢厂利润修复增长较快，且部分热卷转产螺纹，周度螺纹钢增产11.12万吨至236.26万吨，同比2023年仍下降6.54%，表观需求增加60.99万吨至248.5万吨，总库存仍延续降库12.24万吨至440.85万吨，处于历史低位，较2023年同期下降36.37%。其中，厂库略增1.22至138.47万吨，社库下降13.46至302.38万吨。当前螺纹钢部分市场仍有规格紧缺的现象，基本面并无大的矛盾，市场受宏观扰动较大。开云真人

　　热卷供需结构来看，当前增产趋缓，开云真人周度产量回升2.35万吨至308.19万吨，表观需求增加1.56万吨至315.96万吨。总库存继续下降7.77万吨至383.3万吨，随着库存压力的缓解，当前库存总水平已经低于2023年同期4.25%，且库消比持续下降至1.21，社库下降3.47万吨至298.13万吨，较2023年下降2.45%。整体来看，热卷库存压力阶段性缓解，且9月中国制造业PMI指数环比回升0.7至49.8%，新订单指数和生产指数均有增加，反映下游制造业存在一定阶段性补库支撑。短期基本面矛盾有限。

　　9月以来，钢厂利润逐步修复，全国247家钢厂盈利率由8月末最低1.3%，恢复至10月4日的37.66%，螺纹钢利润已修复至200元左右，铁水日产也持续回升，由8月末的221万吨逐周增至10月11日当周的233.08万吨，目前铁水水平与5月相当，且有进一步回升空间，而钢厂对原料端阶段性补库也同步增强。焦炭五轮提涨落地后，部分地区开启六轮提涨，近期随着终端价格回调，六轮提涨遇阻，但后续落地预期较高，且基于当前焦企利润微薄，若后续宏观预期继续加强，终端价格上行，钢企利润修复的提振下或有七轮提涨可能。铁矿石方面，10月以来澳洲巴西19港口发运阶段性下滑，国内到港量小幅回落，整体供给端在10月压力不大，基于铁水持续回升，铁矿石供需基本面短时得到改善，进而对价格形成一定支撑。

　　综合以上，政策利好情绪集中释放之后，市场热情有所降温，但宏观政策预期仍存，且临近国新办发布会，市场心态较为谨慎。产业方面，目前五大材延续去库，螺纹钢库存水平整体偏低，热卷终端有一定的刚需补库，社库压力缓解，在钢材基本面结构没有大的矛盾下，宏观仍是定价关键。预计短时钢价面临回调压力，但整体回落空间有限，螺纹钢主力合约关注3350-3400附近支撑，热卷关注3450-3500附近支撑，中期仍有探涨空间。

　　免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。

　　【机会挖掘】9月公共充电桩环比增加6.6万台 充电桩相关产业链或受关注

　　中信证券：预计未来经济和资本市场将在具体政策和乐观预期的加持下共同企稳回升

　　集体大涨！华尔街大行业绩强劲，机构怎么看？下周超400亿元解禁洪流来袭，4股解禁比例超50%

　　广州出台“不动产资管十条”：打造全国首个“REITs份额转让交易专板”

　　广州出台“不动产资管十条”：打造全国首个“REITs份额转让交易专板”

　　最高赔付“N+6”，大众进口车业务也要裁员？大众中国曾称“正提升各部门效率”